VNITŘNÍ MÍRA NÁVRATNOSTI: K ČEMU SLOUŽÍ, VÝPOČET A PŘÍKLADY - DUDAS - 2026

Vnitřní míra návratnosti (IRR) je ukazatel použit v hlavním rozpočtu odhadnout návratnost pravděpodobných investic. Sazba odpočtu způsobuje, že se čistá současná hodnota (NPV) celkových peněžních toků konkrétního projektu rovná nule.

Pojem „interní“ označuje skutečnost, že výpočet této sazby nezahrnuje vnější faktory, jako je inflace, náklady na kapitál nebo různá finanční rizika.

Zdroj: pixabay.com

U investice s pevným výnosem, ve které jsou peníze uloženy pouze jednou, se úrok z tohoto vkladu vyplácí investorovi s konkrétní úrokovou sazbou každé časové období. Pokud by se původní vklad nezvýšil nebo nesnížil, měl by IRR rovnou stanovené úrokové sazbě.

Hodnocení IRR

Získat určitou návratnost investice v jednom bodě má větší hodnotu, než získat stejnou návratnost později. Pokud by všechny ostatní faktory byly stejné, znamenalo by to tedy nižší IRR než první.

Investice, která má stejné celkové výnosy jako předchozí investice, ale zpožďuje výnosy po dobu jednoho nebo více časových období, by měla nižší IRR.

Přestože skutečná míra návratnosti, kterou daný projekt skončí, se bude často lišit od odhadované vnitřní míry návratnosti, projekt s podstatně vyšší hodnotou IRR bude mít mnohem větší šanci na silný růst než jiné alternativy. k dispozici.

Jaká je vnitřní míra návratnosti?

Interní míru návratnosti lze považovat za očekávanou míru růstu, kterou projekt vygeneruje.

Návratnost investice

Podniky využívají IRR při kapitálovém rozpočtování k porovnání ziskovosti investičních projektů z hlediska míry návratnosti.

Například společnost porovná investice do nového závodu proti rozšíření stávajícího závodu na základě IRR každého projektu. Pro maximalizaci výnosů, čím vyšší je IRR projektu, tím je žádoucí realizovat projekt.

Pro maximalizaci návratnosti by byl projekt s nejvyšší IRR považován za nejlepší a bude proveden první.

Maximalizace čisté současné hodnoty

IRR je ukazatelem ziskovosti, účinnosti nebo výkonnosti investice. To kontrastuje s čistou současnou hodnotou. To je ukazatel čistého jmění nebo přidané hodnoty při investování.

Při použití metody IRR k maximalizaci hodnoty společnosti by byla přijata jakákoli investice, pokud by její ziskovost měřená interní mírou návratnosti byla větší než minimální přijatelná míra návratnosti.

Minimální sazba vhodná pro maximalizaci přidané hodnoty pro podnikání je kapitálové náklady. To znamená, že vnitřní výnosnost nového projektu musí být vyšší než kapitálové náklady společnosti.

To proto, že pouze investice s interní mírou návratnosti, která převyšuje náklady na kapitál, má kladnou čistou současnou hodnotu.

Výběr investic však může podléhat rozpočtovým omezením. Mohou také existovat vzájemně se vylučující konkurenční projekty nebo schopnost řídit více projektů může být prakticky omezena.

V příkladu korporace porovnávající investice do nového závodu s rozšířením stávajícího závodu by mohly existovat důvody, proč by se společnost nezúčastnila obou projektů.

Fixní nájemné

IRR se také používá pro výpočet výnosu do splatnosti a výnosu z amortizace.

pasivní

Vnitřní míra návratnosti a čistá současná hodnota lze použít jak na závazky, tak na investice. U závazku je výhodnější nižší vnitřní míra návratnosti než vyšší.

Řízení kapitálu

Korporace používají interní míru návratnosti k vyhodnocení problémů se sdílením a sdílení programů zpětného odkupu.

Výhoda zpětného odkupu akcií nastane, má-li návratnost kapitálu akcionářům vyšší interní míru návratnosti, než jsou investiční projekty kandidátů na vlastní kapitál nebo akviziční projekty za současné tržní ceny.

Financování nových projektů získáním nového dluhu může také zahrnovat měření nákladů na nový dluh z hlediska výnosu do splatnosti (interní míra návratnosti).

Soukromý kapitál

IRR se také používá pro soukromé kapitálové fondy z pohledu omezených partnerů. Používá se jako ukazatel výkonu generálního partnera jako investičního manažera.

Je to proto, že generální partner je ten, kdo řídí peněžní toky, včetně snižování vázaného kapitálu komanditních společností.

Jak se počítá?

Při sběru párů (čas, peněžní tok) zapojených do projektu je vnitřní míra návratnosti odvozena od čisté současné hodnoty jako funkce míry návratnosti. Vnitřní míra návratnosti bude míra návratnosti, pro kterou je tato funkce nulová.

Vzhledem k párům (období, peněžní tok) (n, Cn), kde n je nezáporné celé číslo, N je celkový počet období a NPV je čistá současná hodnota. IRR je dáno vzorcem:

Úvahy o formule

Hodnota C0, která je menší nebo rovna 0, odpovídá počáteční investici na začátku projektu.

Období n je obecně uvedeno v letech. Výpočet však může být jednodušší výpočtem r pomocí období, ve kterém je definována většina problému. Například měsíce se používají, pokud se většina peněžních toků vyskytuje v měsíčních intervalech.

Místo přítomnosti může být použit jakýkoli pevný čas (například konec anuitního intervalu); získaná hodnota je nula, a to pouze tehdy, je-li NPV nula.

V případě, že peněžní toky jsou náhodnými proměnnými, jako v případě anuity, očekávané hodnoty se umístí do předchozího vzorce.

Způsoby výpočtu IRR

Hodnota r, která splňuje výše uvedenou rovnici, často nelze analyticky nalézt. V tomto případě je nutné použít numerické nebo grafické metody.

IRR se v praxi počítá pokusem a omylem. Je to proto, že neexistuje žádný analytický způsob, jak vypočítat, kdy se čistá současná hodnota bude rovnat nule. Výpočet vnitřní míry návratnosti lze provést třemi způsoby:

- Použití funkce IRR v Excelu nebo jiných tabulkových programech

- Použijte finanční kalkulačku

- Pomocí iteračního procesu, kde analytik zkouší různé diskontní sazby, dokud NPV není rovna nule.

Výklad

Pravidlo vnitřní míry návratnosti je vodítkem pro vyhodnocení, zda pokračovat s projektem nebo investicí.

Pravidlo IRR stanoví, že pokud je interní míra návratnosti projektu nebo investice vyšší než požadovaná minimální míra návratnosti, obvykle náklady na kapitál, měl by projekt nebo investice pokračovat.

A naopak, pokud je IRR projektu nebo investice nižší než kapitálové náklady, může být odmítnutí nejlepším postupem.

Jak to interpretovat

Teoreticky je přínosný jakýkoli projekt s vnitřní návratností vyšší, než jsou jeho kapitálové náklady. Proto je v zájmu společnosti takové projekty propagovat.

Při plánování investičních projektů společnosti stanoví míru interní příležitosti (TIO), aby určily minimální přijatelné procento návratnosti, které musí dotyčná investice získat, aby ji mohla vzít v úvahu.

Každý projekt, který má IRR větší než TIO, bude pravděpodobně považován za ziskový. Společnosti však nebudou nutně hledat projekt založený pouze na tomto.

Spíše mohou realizovat projekty s největším rozdílem mezi IRR a TIO. To budou jistě ti s nejvyšší ziskovostí.

IRR lze také porovnat s převládající mírou návratnosti na akciovém trhu.

V případě, že společnost nemůže najít projekty s IRR vyšší než výnosy, které lze dosáhnout na finančních trzích, může raději jednoduše investovat svůj nerozdělený zisk na tyto trhy.

I když je IRR pro mnoho atraktivních ukazatelů, měl by být vždy používán ve spojení s čistou současnou hodnotou, aby byl získán lepší obraz o hodnotě představované pravděpodobným projektem, který může společnost zahájit.

Příklady

Příklad 1

Nechť je investice definována následujícím sledem peněžních toků. Potom IRR r je dáno:

V tomto případě je odpověď 5,96%, protože pro splnění rovnice je výpočet r: r = 0,0596.

Příklad 2

Předpokládejme, že chcete otevřít pizzerii. Všechny náklady a zisky se počítají pro příští dva roky a poté se NPV pro podnikání počítá při různých interních příležitostech. Na 6% získáte čistou současnou hodnotu 2 000 $.

Čistá současná hodnota však musí být nulová, takže je testována vyšší míra interní příležitosti, předpokládejte úrok 8%.

Při výpočtu 8% činí výpočet NPV čistou ztrátu - 1 600 $. Nyní je negativní. Míra interní příležitosti se tedy testuje mezi těmito dvěma, řekněme se 7% úrokem. 7% přináší čistou současnou hodnotu 15 $.

To je dost blízko na nulu, takže lze odhadnout, že vnitřní míra návratnosti je jen mírně nad 7%.

Reference

1. Adam Hayes (2019). Definice interní míry návratnosti (IRR). Převzato z: investopedia.com.
2. Wikipedia, encyklopedie zdarma (2019). Vnitřní míra návratnosti. Převzato z: en.wikipedia.org.
3. CFI (2019). Interní míra návratnosti (IRR). Převzato z: corporatefinanceinstitute.com.
4. Wall Street Mojo (2019). Interní míra návratnosti (IRR). Převzato z: wallstreetmojo.com.
5. Investiční odpovědi (2019). Interní míra návratnosti (IRR). Převzato z: investinganswers.com.
6. Zůstatek (2019). Jak vypočítat vaši vnitřní míru návratnosti. Převzato z: thebalance.com.